发布日期:2024-11-10 20:07 点击次数:67
从收入构成来看,2023年海外收入1356.78亿元,收入占比52%,毛利率27%,国内收入1246亿元,毛利率36%,海尔的国内毛利率远高于国外,侧面也可以说明海外游提升空间?长期来看,海外收入占比持续提高,反映出海外收入增长率高于国内:跟2016年相比,国外收入增长了186%,国内收入仅增长74%。
从收入构成来看,2023年冰箱、洗衣机、空调收入分别为816亿、613亿和457亿,占比分别为31%、23%和17%,毛利率分别为32%、33%和29%。
从盈利能力来看,毛利率30%左右,净利率6%左右,历史非常稳定,规模大的企业这点优点还是有的。费用里主要是销售费用高一点,23年销售费用410亿元,销售费用率16%,这个比例还是比较高的。
看盈利质量,2020年至2024年上半年经营现金流净额分别为176亿、231亿、202亿、253亿和78亿,净现比也在1以上了。
报表质量:这是一家大企业啊,截止24年上半年,公司货币资金为547亿,交易性金融资产为11亿,其他流动资产中理财产品约为15亿,债权投资(定期存款)145亿,准现金合计718亿,同时短期借款103亿,一年内到期的流动负债53亿,长期借款181亿,有息负债合计482亿。
应收类账款307亿,存货395亿,固定资产297亿,商誉243亿,应付类账款为706亿,其他应付款272亿,整体质量还行,企业规模大。
这种报表基本可以满足赚多少分多少的能力,公司也在逐步提升自己的股利支付率,2019年以前股利支付率约为30%,2023年为45%,未来有望提升到50%、70%甚至80%。
历史成长性:2019年以来公司营业收入增速下降至个位数,毕竟规模到这了,高速增长不现实,但是扣非归母净利润增速还不错啊,2021年-2024年上半年分别为83%、18%、13%、18%,根本原因主要是费用率控制的好。
未来成长性判断:作为一家全球性的大公司,未来收入增速很难提升,但是大幅下滑也比较难,核心变量是收购;利润来看,也很难维持高增长,扣非净利率已经到7.5%了,因此公司算是典型的价值股。
估值:见星球
利益相关:作者并不持有文中股票,以上分析仅是个人的跟踪思考,不构成投资建议,据此投资,盈亏自负。另外,文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据,在此一并感谢他们的付出。
欢迎大家点击关注!
欢迎加我个人的知识星球,最近发了三大课程,均为文字版+视频版。
最后,对财报分析感兴趣的可以买《扫雷:读财报做投资》,读过的都说好,甚至有朋友做了思维导图,感谢他!